استعمال مؤشري (Tobin’s Q) وBV/P ) ) في تحليل القيمة السوقية لعدد من الشركات الصناعية العراقية المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية
Abstract
يهدف البحث إلى قياس القيمة السوقية لعينة من الشركات العراقية وتحليلها؛ باستعمال مؤشرين كميين هما مؤشر (Tobin’s Q) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/BV)، وذلك في ظل استمرار القلق بشأن مدى دقة وموثوقية أساليب التقييم التقليدية خاصةً في بيئة الأعمال العراقية التي تتسم بتحديات اقتصادية وتقلبات مالية متسارعة قد تؤثر على عدالة التقدير. وقد اعتمد البحث المنهج الوصفي التحليأتي من خلال جمع البيانات المالية وتحليلها باستعمال الأساليب الكمية.
تمثل مجتمع البحث في الشركات الصناعية المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية، البالغ عددها (20) شركة، فيما اقتصرت العينة على (3) شركات فقط هي: شركة المنصور الدوائية، وشركة بغداد لصناعة مواد التغليف، وشركة بغداد للمشروبات الغازية، وذلك عن المدة الممتدة من (2018–2024).
توصل البحث إلى جملة من الاستنتاجات أبرزها، وجود تباين ملحوظ بين نتائج المؤشرين؛ إذ أظهرت بعض الشركات تفوقًا في نتائج مؤشر (Tobin’s Q) مع ضعف في نسبة (P/BV)، في حين حققت شركات أخرى توازنًا بين المؤشرين، وهو ما يعكس تفاوت كفاءة الشركات في استغلال الأصول وتعظيم حقوق المساهمين، وأكدت النتائج أهمية الجمع بين أكثر من مؤشر للحصول على تقدير أدق للقيمة السوقية.
وبناءً على ذلك يوصي البحث بضرورة تعزيز كفاءة إدارة الأصول وتبني سياسات مالية مرنة تسهم في رفع قيمة السهم السوقية؛ فضلًا عن أهمية الإفصاح المالي الشفاف لضمان موثوقية المعلومات المقدمة للمستثمرين، كما يوصي المستثمرين باستعمال أكثر من مؤشر عند اتخإذ قراراتهم الاستثمارية لتفادي الاعتماد على تقديرات جزئية قد لا تعكس القيمة الحقيقية للأصول.
Downloads
References
1- الحديد ، محمود ياسر عجان ، (2020) " دراسة العلاقة بين ربحية السهم وحجم التداول عليه وقيمته السوقية بالتطبيق على الشركات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية " مشروع تخرج أعد لنيل درجة الإجازة في إدارة الأعمال تخصص إدارة مالية ومصرفية ، جامعة المنارة ، كلية ادارة الاعمال .
2- سعيد عبد القادر أحمد, البير فانوس جرجس, & فوزى البردان. (2022). تأثير مؤشرات الربحية على القيمة السوقية للبنوك المقيدة فى البورصة المصرية باستعمال Tobin's Q. المجلة العلمية للدراسات التجارية والبيئية, 13(3), 160-196.
3- شقير، معإذ محمد، (2019) " أثر سياسة توزيع الأرباح في القيمة السوقية للشركات (دراسة تطبيقية على الشركات المدرجة في سوق أبوظبي للأوراق المالية) ، رسالة ماجستير أعدت لنيل درجة الماجستير في العلوم الإدارية - اختصاص مالية ومصارف ، الجمهورية العربية السورية ، المعهد العالي لإدارة الاعمال.
4- محمد ، شهد بشار ، ياسين ،سمير طه (2022) " العوامل المؤثرة على القيمة السوقية للاسهم العراقية ، دراسة تطبيقية لعدد من الشركات العراقية (2015-2020) " مجلة تكريت للعلوم الادارية والاقتصادية ، العدد (60) المجلد (18) .
5- كاظم ، حسين جواد ، ياسين ، احمد عبدالكريم محمد (2020) " محددات القيمة السوقية للأسهم ، دراسة تطبيقية لعدد من الشركات المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية للمدة (2015-2018) " مجلة العلوم الاقتصادية ، العدد (58) ، المجلد (15) .
6- زكيزكي ، صفاء ، كروش ، عبير (2019) " المحددات الداخلية للأداء المالي في المؤسسات الاقتصادية ، دراسة تطبيقية لعينة من مؤسسات العاملة في القطاع الاقتصادي خلال المدة من (2011-2015) " مذكرة مقدمة لاستكمال متطلبات شهادة ماستر أكاديمي ، جامعة قاصدي مرباح ، ورقلة ، كلية العلوم اقتصادية والتسيير وعلوم التجارية ، الجزائر.
1- Al-Afeef, M. A. M. (2020). Factors affecting market capitalization: A practical study ase 1978-2019. International Journal of Scientific and Technology Research, 9(3), 7049-7053.
2- Al-Dwiry, M., Al-Eitan, G. N., & Amira, W. (2022). Factors affecting stock price: Evidence from commercial banks in the developing market. Journal of Governance and Regulation, 11(4, special issue), 339–346. https://doi.org/10.22495/jgrv11i4siart14
3- Andamari, R. J. B. I., Rahayu, C. W. E., & Yulita, I. K. (2021). The Influence of Earning Per Share, Price Earnings Ratio, and Price to Book Value toward Price of Stok of Coal Mining Companies Listed in the Indonesia Stock Exchange During 2014-2018. Journal of Management and Business Environment (JMBE), 3(1), 32-52.
4- Badruzaman, J., Fadilah, A. R., & Abdurrahman, F. (2022). Determining the effect of return on equity (ROE) on price earnings ratio (PER) and price to book value (PBV) in LQ45 companies, Indonesia. WSEAS Transactions on Business and Economics, 19, 1564-1575.
5- Bhargave, H., & Tandon, D. (2023). How Does Tobin’s Q Respond to Merger and Acquisition Announcements: Evidence of Listed Indian Firms. International Journal of Professional Business Review, 8(2), e01295. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i2.1295.
6- French, N., Crosby, N., & Thorne, C. (2021). Pricing to market: market value – the enigma of misunderstanding. Journal of Property Investment & Finance, 39(5), 492–499. https://doi.org/10.1108/jpif-05-2021-0041
7- Gunawan, G., & Hendrawaty, E. (2018). Stock Liquidity and Market Capitalization: Investment Challenges in Indonesian Capital Markets. SSRG International Journal of Economics Management Studies (SSRG–IJEMS)–Volume 5 Issue 11–November 2018, 5(11(..
8- Josheski, D., & Sopova, M. M. (2013). Market Value of the Firms and R&D Investment: Theoretical Overview and Empirical Estimation for the Panel of Countries. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.2209759
9- Kumar, M. P., & Kumara, N. M. (2021). Market capitalization: Pre and post COVID-19 analysis. Materials Today: Proceedings, 37, 2553-2557.
10- Mislinawati, M., & Sari, D. M. (2023). Analisis Price To Earning Ratio Dan Price To Book Value Dalam Pengambilan Keputusan Investasi. Akbis: Media Riset Akuntansi dan Bisnis, 7(1), 34-38.
11- Nguyen, P. D., & Minh, T. T. N. (2025). Determinants of market capitalization of listed firms: Evidence from an emerging countr. Intelligent Insights in Business and Accounting, 1(1).
12- Omodero, C. O. (2020). Capital market determinants and market capitalization in Nigeria. International Journal of Financial Research, 11(1), 462-473.
13- Pavone, P. (2019). Market Capitalization and Financial Variables: Evidence from Italian Listed Companies. International Journal of Academic Research Business and Social Sciences, 9(3), 1356–1371.
14- Permata, I. S., & Alkaf, F. T. (2020). Analysis of market capitalization and fundamental factors on firm value. Journal of Accounting and Finance Management, 1(2), 59-67.
15- Phuong, L. C. M., Quynh, T. T., Vi, H. L. T., & Truc, D. T. K. (2023). Impact of Macro Factors on Stock Market Capitalization. VNU University of Economics and Business, 3(2), 60-60.
16- Roosmawarni, A., Fatihudin, D., & Mauliddah, N. (2022). Market Capitalisation and Financial Performance: Evidence from Banking Listed Company in Indonesia. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi, 20(2), 124-136.
17- Solikhatul Ana, & Doni Teguh Wibowo. (2025). Nilai Perusahaan dalam Formula Tobin’s Q Ratio. MUQADDIMAH: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Dan Bisnis, 3(1), 126–135. https://doi.org/10.59246/muqaddimah.v3i1.1190
18- Widati, Sindik, and Asep T. Gunawan. "The Effect of Price to Book Value, Earning Per Share and Dividend Payout Ratio on A Company's Stock Price." Journal of Research in Business, Economics, and Education, vol. 3, no. 4, 20 Aug. 2021, pp. 83-95.
19- William, Martin. “An Overview on Market Capitalization.” J Glob Eco 10 (2022): 351
